內(nèi)蒙古通遼墻體廣告 2016年3月23日，華誼兄弟（300027.SZ）公布年報(bào)。年報(bào)顯示，
公司2015年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入38.74億元，同比增長62.14%，歸屬于上市
公司股東的凈利潤9.76億元，同比增長8.86%。
公司圍繞年度經(jīng)營計(jì)劃開展工作，“影視娛樂、品牌授權(quán)及實(shí)景娛樂、互聯(lián)網(wǎng)娛樂”三大業(yè)務(wù)板塊穩(wěn)健發(fā)展，態(tài)勢良好，業(yè)績同比上升。
然而，據(jù)資料分析，其影視娛樂業(yè)務(wù)板塊日漸式微，被擠出市場前五；“去電影化”戰(zhàn)略推動(dòng)下，實(shí)景娛樂板塊的擴(kuò)張仍在加速，削弱其核心優(yōu)勢；大肆收購的的三家影視
公司，試圖玩轉(zhuǎn)“粉絲經(jīng)濟(jì)”，豪賭高溢價(jià)資本游戲。
影視娛樂業(yè)務(wù)板塊：
全面淪陷 被擠出市場前五
據(jù)界面報(bào)道，根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，華誼兄弟2015年影視娛樂版塊營業(yè)收入較上年同期相比增135.80%，達(dá)到28.32億元，營業(yè)成本較上年同期增長135.80%，達(dá)到16.62億，毛利率較上年減少了3.05%，達(dá)到41.35%。在報(bào)告期內(nèi)，
公司上映的主要是《奔跑吧兄弟》《天將雄師》《梔子花開》、《命中注定》《尋龍?jiān)E》《老炮兒》等16部，電影的總票房約43億。
根據(jù)藝恩研究報(bào)告顯示，華誼兄弟從2012年的13.6%的市場份額一路跌至2015年的4.5%，而由萬達(dá)影視牽頭的五洲發(fā)行市場份額一路從0.3%飆升至25%，華誼的電影份額被一路碾壓。而萬達(dá)影視也即將以注入上市
公司的方式登陸A股市場。
華誼兄弟近四年的年報(bào)越來越凸顯出其“去電影化”留下的后遺癥。2012年和2013年，華誼的市場份額達(dá)10%、12.5%，僅次于中影和華夏兩大龍頭，但到2014年，華誼的電影發(fā)行份額在2014年發(fā)生了較大下跌，至第八位，市場份額僅有2%。
收入前五名電影清單一項(xiàng)，在經(jīng)歷了2013年鼎盛時(shí)期后，隨著市場份額一起跌落到了谷底，收入前五名電影合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入從2013年的近10個(gè)億，下滑至2014年的僅為2.89億。面對(duì)這樣令人失望的成績單，輿論開始質(zhì)疑這家
公司是否已失去電影業(yè)所需的創(chuàng)新能力。
藝恩咨詢《2015年國產(chǎn)電影發(fā)行市場白皮書》顯示，在民營發(fā)行
公司2015年國產(chǎn)片總票房排名中，華誼兄弟以12.2億元排名第7。這樣的排名并不樂觀，顯示出華誼兄弟在核心業(yè)務(wù)層面競爭力下滑。在2015年華誼電影票房明顯不景氣的情況下被擠出市場前五，竟還有如此高的收入增長頗為令人不可思議，僅有的大賣影片《老炮兒》《天將雄師》《尋龍?jiān)E》，后兩部均非華誼主投，《天將雄師》最終是否盈利仍有疑問，而《尋龍?jiān)E》分賬款結(jié)算仍在途。
品牌授權(quán)與實(shí)景娛樂板塊：
“去電影化”泥潭初現(xiàn) 盈利前景存憂
據(jù)中國經(jīng)營報(bào)報(bào)道，自2104年以來，華誼兄弟一直高喊“去電影化”的口號(hào)，高調(diào)布局“品牌授權(quán)與實(shí)景娛樂板塊”，這或?qū)⑾魅跗浜诵膬?yōu)勢。
近期，華誼兄弟實(shí)景娛樂板塊可謂動(dòng)作頻頻。除南洋街開街外，2015年12月29日，華誼兄弟文化城在
深圳市坪山新區(qū)馬巒山坪山河一帶正式開工建設(shè)；2015年12月10日，華誼兄弟（
南京）電影小鎮(zhèn)正式簽約；2015年12月1日，華誼兄弟
昆明電影文化小鎮(zhèn)項(xiàng)目也舉辦了簽約儀式。此外，華誼兄弟電影世界將落戶
蘇州陽澄湖半島旅游度假區(qū)，目前暫計(jì)劃2017年建成營業(yè)。
據(jù)悉，華誼品牌授權(quán)與實(shí)景娛樂三種主要產(chǎn)品形態(tài)包括：華誼兄弟電影小鎮(zhèn)、華誼兄弟電影世界和華誼兄弟文化城。2015年報(bào)告顯示，華誼兄弟品牌授權(quán)與實(shí)景娛樂板塊累計(jì)簽約項(xiàng)目達(dá) 13個(gè)。該板塊營業(yè)收入比上年同期減少了76.25%，王中軍號(hào)稱要做20個(gè)項(xiàng)目，但財(cái)報(bào)上能見到的目前僅有?？谟^瀾湖項(xiàng)目和
蘇州項(xiàng)目。
Analysys易觀智庫近期發(fā)布的《2015年中國電影制發(fā)市場實(shí)力矩陣專題研究報(bào)告》指出，目前國內(nèi)超半數(shù)的實(shí)景娛樂項(xiàng)目尚處于虧損狀態(tài)，實(shí)景娛樂產(chǎn)業(yè)鏈尚不算成熟，以優(yōu)質(zhì)內(nèi)容為運(yùn)作核心的實(shí)景娛樂對(duì)游客的吸引力還有限。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2012年，中國立項(xiàng)并通過審批的影視基地已達(dá)110多座，而這些影視基地中，只有10%左右的影視城可以盈利，20%能持平，剩下的70%都是虧損。
至于華誼兄弟董事長王忠軍夢(mèng)想的“在中國擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的主題公園”模式，更是競爭激烈。迪士尼主題公園、環(huán)球影城、環(huán)球嘉年華這世界三大娛樂品牌已全部進(jìn)入中國市場。預(yù)計(jì)投資295億元的
上海迪士尼樂園已于去年年底完工，即將開門迎客。位于通州區(qū)的北京環(huán)球影城將在下半年開工，預(yù)計(jì)2020年完工，投資達(dá)百億元人民幣。此外，美國六旗計(jì)劃在下一個(gè)10年在中國開設(shè)多個(gè)主題樂園。更不用說國內(nèi)已經(jīng)進(jìn)入和準(zhǔn)備進(jìn)入的
公司。在這樣的市場環(huán)境下，華誼兄弟布局的電影主題公園想實(shí)現(xiàn)盈利并不容易。
互聯(lián)網(wǎng)娛樂板塊：
布局明星IP 大舉收購堪稱豪賭
為何華誼兄弟在電影市場份額大跌的同時(shí)還能保持好看的營業(yè)收入？原因就在2015年年末華誼兄弟大肆收購的的三家影視
公司，其中包括東陽浩瀚以及馮小剛的美拉傳媒。這兩家
公司2015年由于并表給華誼兄弟帶來了總計(jì)1.33億的收入以及0.97億的利潤。
據(jù)和訊股票報(bào)道，2015年10月22日，華誼兄弟以7.56億元收購
浙江東陽浩瀚影視娛樂有限
公司（以下稱“東陽浩瀚”）的藝人股東或藝人經(jīng)紀(jì)管理人合計(jì)持有的70%股權(quán)。主要經(jīng)營業(yè)務(wù)包括影視劇項(xiàng)目的投資、制作和發(fā)行，藝人衍生品業(yè)務(wù)的開發(fā)和經(jīng)營，而此次收購所涉及的藝人包括李晨、馮紹峰、Angelababy、鄭愷、杜淳、陳赫共6人。
11月19日華誼兄弟又發(fā)布公告，擬以10.5億元收購剛剛成立三個(gè)月的東陽美拉70%的股權(quán)，而東陽美拉的注冊(cè)資本為500萬元。馮小剛和陸國強(qiáng)分別轉(zhuǎn)讓旗下69%和1%的股份給華誼兄弟。華誼兄弟將向馮小剛和陸國強(qiáng)一次性支付全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款10.5億元。轉(zhuǎn)讓完成后，華誼兄弟將持有東陽美拉70%的股權(quán)，馮小剛持有東陽美拉30%的股權(quán)。自股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成之后，馮小剛需要承諾東陽美拉2016年度的業(yè)績目標(biāo)為經(jīng)審計(jì)的稅后凈利潤不低于人民幣1億元。
看來，華誼兄弟為了避免明星IP的流失實(shí)在是下了血本。
財(cái)報(bào)顯示，經(jīng)董事會(huì)認(rèn)定
浙江東陽浩瀚影視娛樂有限
公司2015年度完成凈利承諾，其中包括
公司在成立期間已經(jīng)完成的凈利潤4115.57萬元（該部分凈利潤依據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)入
公司的資本公積），以及
公司成立之后完成的凈利潤5111.82萬元，合計(jì)9227.39萬元。
東陽浩瀚&東陽美拉2015年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)
在財(cái)報(bào)報(bào)表中，東陽浩瀚2015年凈利潤5111.82萬元、東陽美拉2015年凈利潤4602.67萬元。華誼兄弟的收購之路還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有停止，就在3月28日，華誼兄弟在表示，
公司投資了暴風(fēng)魔鏡、圣威特等VR
公司。華誼兄弟這樣不計(jì)成本的收購行為像是一場賭博，如此“大方”的手筆，讓不少投資者心存質(zhì)疑。
此外，據(jù)虎嗅網(wǎng)報(bào)道，據(jù)財(cái)報(bào)顯示，曾是華誼轉(zhuǎn)型旗幟的互娛板塊，2015年?duì)I業(yè)收入僅增長10.65%，營業(yè)收入8.61億，其中出售掌趣獲得收益1.31億，出售所持耀萊股份（原為華誼兄弟（
天津）互動(dòng)娛樂有限
公司持有）獲得收益4.64，兩者相加即達(dá)到近6億，占互娛板塊總收入的70%，2015年財(cái)報(bào)也承認(rèn)，“報(bào)告期內(nèi)，出售所持北京掌趣科技股份有限
公司部分股份及出售
江蘇耀萊影城管理有限
公司股份所取得的投資收益提高了
公司的整體效益?！被拾鍓K收入2014年占比上市
公司整體營業(yè)收入的32.57%，到了2015年卻下滑到22.23%。
嚴(yán)重依賴融資擴(kuò)張 資金面存巨大壓力
在資本投資等方面，華誼兄弟一直在全面擴(kuò)張。數(shù)據(jù)顯示，2009年華誼兄弟上市初參控股
公司數(shù)量為6家，如今這一數(shù)字已經(jīng)達(dá)到100家左右?？焖贁U(kuò)張的華誼兄弟也伴隨著負(fù)債的增加，截至2015年三季度末，
公司總負(fù)債41.6億元，其中流動(dòng)性負(fù)債29.1億元，占比超過2/3。如果
公司持續(xù)依靠融資進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張，資金層面將存在壓力。
年報(bào)顯示，華誼兄弟在2015年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入38.74億元，同比增長62.14%；凈利潤為9.76億元，同比增長8.86%。
公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股。
公司預(yù)計(jì)2016年度第一季度盈利24449萬元–29339萬元，同比增長0%-20%。
